■郭丽婷，张瑾瑜

一、引言

货币政策作为国家宏观调控的重要手段之一，在很大程度上影响着微观企业的发展。货币供给量的增加或减少会直接影响到企业的经济活动，而货币供给量的变动往往是货币政策调整的体现。一般来讲，当企业面临一定的投资机会时，会考虑投资项目净现值是正值还是负值，如净现值为正时，企业会选择进行该项目投资；如净现值为负时，企业会选择放弃该项目投资。但在实际的经营过程中，企业的投资活动在很大程度上受到企业资金供给情况的影响。即便企业面对非常好的投资机会，在企业资金供给不足时，此项目依然无法顺利实施。因此，企业投资决策会受外部融资环境的影响。货币政策调控会对企业的投资决策产生来自外部的约束作用，因为货币政策调控能够直接影响企业的外部融资环境。

对沪深A股上市公司的实证研究发现，宽松的货币政策会对企业的研发投资产生显著的积极影响，并且这种影响可以通过投资机会与资金供给实现传递（谢乔昕，2017）。然而，任何问题的研究都离不开所处的社会制度背景，就中国而言，“关系”是非常基本且非常重要的社会特征之一。“关系”贯穿于整个社会结构之中，是中国社会结构的最基本性质，是研究过程中不可忽视的基本“背景”和“底色”。由于存在“关系红利”，在再分配经济体制中，人们会更多地追逐这种红利，因此关系也成为每一个“经济人”追逐自身利益的一种非常重要的行动策略。……