魏 刚 武晓晓

(绍兴文理学院 商学院，浙江 绍兴 312000)

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资本市场开放是推动金融体系改革、完善资本市场定价机制的重要一环，也是深化改革开放的重要举措.自2002年开始，境外投资者可以通过QFII(合格境外机构投资者)渠道以美元投资A股.2011年，为了加速人民币的国际化进程，我国开始允许境外投资者通过RQFII(人民币合格境外机构投资者)渠道以人民币投资A股，但无论是QFII还是RQFII都是资本市场对外的单向开放，其对境外投资者设有较高的准入门槛.2014年与2016年，沪港通机制与深港通机制分别建立(沪港通、深港通以下合称“陆港通”)，我国资本市场迈出了双向开放的重要一步.在陆港通政策下，境外投资者可以通过香港联合交易所直接以人民币投资在上海证券交易所以及深圳证券交易所上市的上市公司股票(简称“陆股通”)，也可以通过上交所或深交所买卖香港联合交易所上市的股票(简称“港股通”).资本市场开放的步伐并未就此停滞，2018年沪伦通启动，2019年证监会宣布将全面取消QFII与RQFII的投资额度限制，这些举措的实施将进一步拓宽境外投资者进入A股市场的渠道.

资本市场开放引入外资持股能够促进资本市场完善发展，特别是增强资本市场的价值发现能力逐渐成为学术研究关注的话题.现有文献对资本市场开放和外资持股经济后果的研究已经积累了大量文献，但是尚未形成统一结论.一种观点认为资本市场开放引入境外投资者改变……