文｜练小川

市场实践证明，不同媒体的协同效应只是一厢情愿，美国同一媒体集团里面的影视、杂志和图书业务几乎从来没有产生过协同作用。

几年前，在纽约一个为中国出版经理举办的高级培训班上，美国著名出版咨询专家迈克·沙特金（Mike Shatzkin ）预言，未来美国大众出版业将由三家巨头主宰：亚马逊、企鹅兰登书屋和英格拉姆。2020 年11 月25 日，企鹅兰登书屋在母公司贝塔斯曼的支持下，从维亚康姆CBS（Viacom CBS）收购了西蒙与舒斯特出版社，企鹅兰登书屋这个全球最大的大众出版商变得“更大”，沙特金预言的这个“将来”，已经成为现实。

出版业与流媒体不兼容？

去年3月，维亚康姆CBS宣布出售西蒙与舒斯特时，起价为12 亿美元，立即吸引了十几家公司，包括哈珀·柯林斯、阿歇特和一些私募股权公司，到11 月感恩节前夕，《纽约时报》透露，贝塔斯曼和新闻集团是两个主要竞标者，其中一个出价17 亿美元。

业界普遍认为，17 亿美元大大超过了市场上通行的大众出版社并购估价。一家大众出版社的估值一般是其年营业收入的1 ～1.5 倍，或其年利润的5 ～10 倍。2019 年，西蒙与舒斯特的营业收入为8.14 亿美元，折旧及摊销前的利润（OIBDA）是1.43 亿美元。17 亿美元的报价意味着买主将支付西蒙与舒斯特2019 年营业收入的两倍或利润的12 倍。结果，贝塔斯曼志在必得，再加码5 亿美元，以21.75 亿美元（约合人民币142 亿元）击败新闻集团旗下的哈珀·柯林斯。

西蒙与舒斯特的估值如此之高，维亚康姆CBS 为何要出售它呢？

先回顾一下以影视为主业的维亚康姆CBS 里面为何有图书出版业务。……