安德鲁·巴里

在经历了十年的熊市之后，大宗商品市场开始复苏。能源、金属和农业等自然资源有望迎来长期上涨行情，投资者应该为此做好准备。

高盛（Goldman Sachs）分析师称，大宗商品价格的回升“实际上将开启一轮更长时间的结构性牛市”，可能与上世纪70年代（当时金价上涨了25倍）和本世纪头十年中后期（油价曾达到每桶140美元以上的峰值）的牛市相媲美。

看涨的理由很充分。到了2021年下半年，随着疫情相关限制措施的放松，全球经济有望复苏。与此同时，当下的货币环境也非常宽松，从现在到2023年美联储可能会一直把短期利率维持在接近零的水平，同时允许通胀率升至2%以上。

VanEck大宗商品策略师罗兰·莫里斯（Roland Morris）说，“在很长一段时间里大宗商品一直跑输其他资产类别，现在有望迎来一段跑赢时期。首先，全球各国正在实施大规模财政和货币刺激措施。其次，随着全球经济增长反弹，美元可能下跌。第三，电气化趋势下工业金属的供应不足将带来新的需求。”

在经历了十年的低回报之后，大宗商品（尤其是能源领域）存在“结构性投资不足”，这是高盛大宗商品分析师看涨的部分原因。虽然标普高盛商品指数（S&P GSCI）已经从2020年4月份低点回升了66%，但过去十年的总回报率为-60%，而标普500指数同期总回报率高达263%。

哈佛和耶鲁等有影响力的大学捐赠基金长期以来一直在投资大宗商品，通过这样做让投资更多样化，同时对冲股权投资和债券的风险。现在，散户也可以考虑这样做，把大宗商品在投资组合中的比重提高到10%或以上。……