甄佳　赵昌文　朱鸿鸣

作者简介：甄佳（1983-），女，甘肃天水人，高级经济师，博士研究生，主要从事公司金融和国企改革等研究。E-mail：79230436@qq.com

赵昌文（1964-），男，甘肃环县人，研究员，博士，主要从事產业经济、经济增长和国企改革等研究。E-mail：cwzhao@scu.edu.cn

朱鸿鸣（1985-），男，四川大竹人，研究员，博士，主要从事金融改革、货币政策和增长战略等研究。E-mail：nichezhm@163.com

摘要：形成以管资本为主的国有资产监管体制需要国有企业资本化提供微观基础。本文基于流动性视角构建了一个国有企业资本化改革的概念性分析框架，以阐释国有企业资本化的内涵、结构，以及其作用于企业绩效的影响机制。国有企业资本化的本质是流动性不断提升。通过引入空间维度流动性的概念，本文将公司制改造、混合所有制改革等国有企业改革的模式纳入了国有企业资本化的范畴。根据流动性差异，国有企业资本化从低到高可分为公司化、股权多元化和证券化三个层次。通过产权效应、治理效应、竞争效应、松绑效应和再配置效应，国有企业资本化有助于提升国有企业绩效和国有资本配置效率。

关键词：国有企业绩效;管资本;流动性;资本化;证券化;公司制改造;混合所有制改革

中图分类号：F276.1;F271文献标识码：A

文章编号：1000-176X（2021）04-0116-07

一、引言：从管资本到国有企业资本化

2013年11月，党的十八届三中全会首次提出“以管资本为主加强国有资产监管”。以此为标志，国有资产监管体制改革开始进入由“管企业”转向以“管资本”为主的新阶段。从“管企业”到“管资本”，是对国有企业管人、管事、管资产，向对国有资本管配置、管治理、管回报转变，以提高国有资本配置效率和回报水平。……