王晓明

截至一季度末，公募FOF整体规模突破千亿。在核心资产分化的一季度，FOF整体获得0.15%的正收益，他们如何应对市场调整值得基民借鉴。

控制风险、均衡策略是一季度配置主基调

2021年一季度各类FOF重仓基金中，债券型基金的占比较上一季度均有所提升。除开资产配置比例相对确定的目标日期和目标风险型养老FOF，从重仓基金细分类别来看，普通FOF整体上在2020年一季度主要增加了中长期纯债基金配置比例，纯债基金的仓位环比增长4.01%，偏股混合型与灵活配置型基金配置比例大幅缩减，一季度普通FOF持仓的偏股混合型基金占比为24.07%，相比2020年年末减少了0.60%。

以南方全天候策略为例，基金整体的配置是以偏债混合型为主，其重仓的易方达新益、华安新活力等基金都是权益仓位在20%左右的“固收+”产品。一季度南方全天候对股债进行了再平衡操作，固收部分增加长端利率债产品，风险资产部分明显降低权益敞口，降低高估值板块暴露。从具体基金层面，其大幅降低了易方达安盈回报的仓位。

具体来看，易方达安盈回报是张清华管理的一款相对来说权益仓位较高、波动较大的产品。大幅减仓之后，南方全天候策略的权益仓位采取了均衡偏防御的结构，因此，在本轮权益市场回调过程中回撤控制较好。

无独有偶，更加注重客户体验的养老产品在上涨过程中也在不断降低权益仓位，兴全安泰养老三年今年以来基金上涨2.02%，整体回撤控制较好。在运作中，基金执行了均衡的风格配置和略偏左侧的交易模式，在市场上涨中减持了自家的明星产品兴全合宜，其持仓中有三一重工、腾讯控股等估值不菲的标的。……