郭向非

除了游资的题材超短模式，绝大多数投资者都采用“趋势+价值”的交易体系。机构买入时看重业绩估值，只有在牛市泡沫加速阶段，基本面难以支撑股价上涨时，才会用技术趋势破位卖出。个人投资者因基本面研究处于劣势，会更多依赖技术分析。

技术分析要懂，但不要过于追求，支撑位能否撑住，突破能否成立，背后因素是公司质地及板块效应。所谓五分看图，技术走势是辅助了解资金观点，用于寻找买卖点;三分看质，长期股价表现与业绩增长、估值紧密相关;两分看势，短期涨跌由板块效应与市场风格决定。

技术分析能力决定投资下限，基本面研究能力才能提高投资上限，资金量越大，越需要在基本面研究上下功夫。

一、看懂公司估值

静态估值是用总市值除以2020年净利润，没有参考价值。动态估值，分母是用季度净利润简单平均计算，今年一季度乘以四，行情软件显示的就是这个，用处也不大，还有个TTM估值，用最近四个季度净利润。

机构真正看的是未来预期利润增长对应的估值，一般是未来三年业绩。业绩增长会消化当前高估值，比如50XPE，50%增速，第三年估值就降至15倍。业绩增速是最关键的，A股价值投资，本质上就是成长投资。业绩增速低，十几个点甚至个位数，没有机构喜欢，估值会被压得很低，只有银行及个别高分红公司例外。

除了业绩增速外，增速的稳定性同样重要，原理是机构普遍采用DCF绝对估值法。符合一定条件下，可用净利润替代自由现金流进行折现。……