钱 程，方军雄

(复旦大学 管理学院，上海 200433)

一、 引言与文献综述

劳动收入占比是发展经济学关注的重要话题。现有文献主要沿着宏微观两种视角展开。在宏观层面上，相关的研究利用行业层面或城市层面的数据剖析驱动我国劳动收入份额持续降低的原因，其中包括白重恩和钱震杰[1]强调的产业结构转型，张莉等[2]提出的偏向资本的技术进步等因素。在微观层面上，利用企业利润中职工薪酬比例构造劳动收入份额，白重恩等[3]考察了市场竞争的影响，文雁兵和陆雪琴[4]的研究识别出劳动收入份额影响的主要渠道是技术偏向和资本深化，此外，罗长远和陈琳[5]以及汪伟等[6]的研究说明金融发展程度和企业面临的融资约束也是企业劳动收入份额占比较低的原因。与此相反，方军雄[7]基于上市公司的数据表明，劳动收入占比呈现持续上升趋势，可能的原因是工资刚性和薪酬黏性。与现有文献不同，本文考察的是经济政策不确定性对上市公司劳动收入份额的影响。经济政策不确定是企业在生产经营活动中面临的外部冲击之一，目前的研究多集中于实物投资，Gulen and Ion[8]的研究表明，当外部环境的不确定性增加时，企业的实物投资下降。李凤羽和杨墨竹[9]利用中国的数据也得出了类似的结论。然而，人力资源投资也是企业重要的投资决策之一，本文重点关注的问题是，经济政策不确定性是否会影响企业人力资源的投资，进一步研究对微观层面的劳动收入占比所产生的影响。……