杨向阳 赵彬彬 朱怡铮

摘 要 本文结合贸易理论和融资约束理论，试图从企业多维度视角出发，重点关注融资约束对出口企业的研发投入的影响。文章采用2012年世界银行对中国企业的调查数据，使用Tobit模型考察企业出口与融资约束对研发投入的影响。在此基础上，使用工具变量法和倾向得分匹配法进行内生性检验，通过划分出口、非出口样本和替换变量进行稳健性检验，研究得出以下结论：第一，企业的出口行为显著促进企业的研发投入力度，企业通过出口的“学习效应”和“竞争效应”能够改善企业研发创新的知识流，并且激烈的国际竞争环境也会倒逼企业重视创新增加研发投入;第二，不论是从融资灵活性还是融资数量上考察，融资约束均对研发强度有较强的抑制作用，研发企业由于难以获得银行的透支限额和足够的贷款而不同程度地影响了企业的研发投入;第三，同时考虑企业的出口行为和融资约束这两个因素时，融资约束对研发强度的负向作用大于出口的正向作用，且这种负向调节效应主要体现在融资灵活性上而不是融资数量上;第四，不考虑其他因素时，扩大出口规模能提高企业研发投入力度;第五，融资灵活性的负向调节效应在中小企业和劳动密集型企业中体现得尤为明显，而对大型企业和资本密集型企业的影响并不显著。

关键词 企业出口 融资约束 研发投入 调节效应

一、引言

在持续开放的背景下实施创新驱动发展战略，推动中国产业迈入全球价值链中高端，是我国在新的经济发展阶段和贸易环境中提出的要求，其中R&D投入强度是反映一国自主创新能力和科技竞争力的重要指标。……