邓玉兰（黔东南民族职业技术学院）

引言

REITs 是一种以发行股票或受益凭证的方式汇集众多投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。是基于商业不动产的所有者退出或者完成资本循环的一个重要方式，传统以持有不动产方式管理资产，往往只能取得被动的租金收入，而对于资产增值部分并不能及时获取收益，通常只有待资产处置后才能取得收益，在这种情况下，对于经营管理不动产存在一些亟待解决的问题，REITs 的引入在很大程度上，可以解决商业不动产在运营过程中变被动收入为主动收入等诸多经济发展中的问题。

REITs 在国内的发展现状

REITs 最早起源于20 世纪60 年代的美国，随着经济的高速发展，在世界各地迅速发展起来，亚太地区相较西方发达国家起步较晚，目前日本、澳大利亚、新加坡和中国香港市场是较为成熟的REITs 交易市场。

图1 2020年7月亚太市场REITs各主要国家和地区市场份额

国内2005 年引入REITs 的概念，第一支不动产投资信托基金—越秀房托也是在2005 年在中国香港成功上市，2008 年国务院发文首次提出开展REITs 试点工作要求，但工作进展一直很缓慢。期间，国内类REITs 经历了初步探索期、政策推进期和发展提速期三个阶段，虽然形成了初具体系和规模的类REITs 发行规模，但国内类REITs 相较于国外标准类REITs 存在规模较小、流动性较差、双重征税、税率较高、投资人数限制、投资门槛较高等诸多问题，推出标准REITs 的呼声越来越高。……