高梓悦 李伟奇 刘芳菲（天津商业大学）

引言

商誉作为企业合并中超过支付对价的溢价，它所表明的是资产在企业未来期间的潜在价值。所以，这也是愈来愈多的企业希望通过并购的方式来提高公司价值以及股价的原因，是企业实现股东财富最大化的手段之一。而具有高附加值的文化传媒类企业，是典型的轻资产、重无形资产的行业，严重依赖外延式并购，并且随着并购次数增多，更容易造成高额的商誉减值。

文化传媒类企业并购现状

把时间倒退回2013 年，我国影视文化行业处于一个逐步繁荣的阶段，面对着政府给予的相关政策鼓励和支持以及当时并购政策和并购环境都相对宽松的情况下，影视和文化行业的并购重组迎来井喷，随之而来的就是被并购企业的估值不断提高的局面。但是，近几年影视文化类企业并购热潮的不断推进，带来了商誉炸雷频发的结果，尤其是在商誉占净资产比重超过40%的企业。Wind2018 年数据显示，其中的万达影业、长城影视、当代明诚以及祥源文化等皆是如此。这说明，商誉占净资产比重越高，商誉发生大额减值的可能性越大。

商誉减值动因分析

（一）超额商誉或已成为企业经营负担

造成影视文化类企业巨额商誉减值的原因是其独特的行业特征，因其具有很强的轻资产属性，他们没有固定厂房、土地、机器等“重资产”，他们更多依赖的是知识产权、著作权、版权、导演监制、演员等“轻资产”。所以净资产在账面上很难体现出来准确的数值，这就导致相关影视公司对商誉的不断累积，最终形成了超额商誉。……