2000年，845亿元；2005年，1309亿元；2010年，13533亿元；2021年，20019亿元……20年间，股票型基金的市场规模增幅超22倍，仅过去两年就增加近2万亿元。随着中国资本市场的成长，权益投资无疑将成为更多普通家庭的选择。

与此同时，市场的投资标的也在急速分化。2020年初至2021年3月底，上证综指、沪深300及创业板指分别上涨12%、23%、53%，投射到个股，却有2092只股票区间涨跌幅为负值，占A股市场股票数量的49%。

2021年，疫情受控、全球流动性宽松终结的预期下，市场震荡行情加剧，上证综指冲高后跌破3500点，超六成个股股价低于上年底收盘价，机构持股数居前的100只抱团股，更有七成股价下跌。

如何在全球经济共振式复苏的背景下，认准趋势？如何在抱团股分崩离析间，择时择机？如何选对行业、跟定标的，在权益时代拥抱“时间的玫瑰”？

针对市场关注的问题，新财富力邀国泰君安证券研究所所长、新财富杰出研究领袖黄燕铭与广发证券首席策略分析师戴康、兴业证券首席策略分析师王德伦、安信证券首席策略分析师陈果、开源证券首席策略分析师牟一凌、国泰君安证券首席策略分析师陈显顺共同予以研判，尝试在观点碰撞间厘清今年的投资逻辑。

春节后A股市场下跌的原因是什么？

黄燕铭：抱团股的微观结构恶化

这轮下跌并非缘于人们对A股基本面预期的下调，而是来自金融市场对资金利率预期的上行和抱团股微观交易结构的恶化。

影响股价的因素有三，其一是行业和公司因素，即人们对基本面的预期。