吴腾宇

（中核兴业控股有限公司 北京 100037）

一、引言与文献概述

国防工业企业在经济体系中占据重要地位，与经济发展联系紧密。一方面在维护国家核心利益、政治经济环境稳定中具有重要作用，另一方面在经济发展中占有重要比重，因此研究国防工业企业通上市过子公司进行直接融资，具有重要的理论和现实意义。

目前这一领域中已存在较多研究成果。杨少鲜、王秀素（2013）对我国军工企业上市融资历程进行了梳理，初步分析了竣工企业上市面临的困难。童雄辉、刘洋、惠兴晨（2016）细致说明了美国政府以主权基金、军贸条例、重组审批组成的对军工上市企业的管理体系。严剑峰、谭小龙（2017）深入分析了拓宽军工企业融资渠道的必要性及政策障碍，建议加强相关领域的管理体系建设。邓先银（2019）通过实证检验，验证了军工企业的信息披露水平与全要素生产率水平存在正相关关系。王波、汪玉琴（2020）对比中国和美国的军工企业融资结构，提出了优化我国军工企业融资市场机制的政策建议。

然而，现有的研究仍聚焦在理论探讨阶段，对于如何通过子公司上市拓宽融资渠道的研究仍然不足，未能以投资者的角度进行分析，缺少可实际落地执行的方案。本文在现有研究成果基础上，从供求两方面进行深入分析，研究将国防工业企业上市子公司发展为直接融资平台的可行方案，以期为国防工业发展献策。

二、国防工业企业拓宽融资渠道的必要性

（一）国防工业企业主要融资方式

国防工业企业的特殊地位导致其在获取外部融资的渠道上比一般企业受到更多限制。……