唐朝

贵州茅台（600519.SH）2020年年报显示，全年实现营业收入980亿元，归母净利467亿元。

这家公司是中国股市送给投资人的财富Bug。它的特点就是只要稍微做点儿研究，公司的营业收入和净利润基本可以提前预测，误差很小。在这样的公司身上赚不到钱，主要问题恐怕就还是在于对市场波动的理解上了。

本文简单分析几个有意思的数据。

茅台酒出厂价或上调

2020年茅台酒销售3.43万吨，比2019年少了约250吨，但营业收入却增加了约12%。这是公司在不上调主打产品53度普茅出厂价的基础上，通过取缔违规经销商并将份额转移给商超和电商（实现从969元到1299元或1399元的变相提价），同时上调53度普茅以外的非主力产品（陈年茅台及各种不同包装、不同容量的非标产品）出厂价的手段，实现了真实出厂均价的小幅上扬。

按照公司披露的2021年营业收入增长10.5%的计划，可以预见公司新一届董事会在2021年还是准备照猫画虎、继续舞这套无敌漂漂拳，在坚持不增量、不提价的情况下，通过出厂均价的小幅上调，完成营业收入增长目标。

2021年没什么看头，但茅台的2022年很值得期待。一者，2018年相对2017年有近7000吨的基酒增量，这意味着2022年会有至少5000吨以上的可售商品酒增量。二者，上次出厂价调整是2018年元旦（从819元上调至969元），到2022年，将是969元出厂价存在的第五个年头了。

自贵州茅台上市以来，调价间隔最长的是2012年9月-2018年1月，五年又一季。但当时的情况非常特殊，适逢白酒行业“寒冬”，叠加“反三公”，期间很长一段时间，经销商是几乎没有利润甚至赔钱抛货的。……