杨龙江

(河南工学院 管理学院，河南 新乡 453003)

0 引言

股票市场的相关性，因其对投资者制定投资策略及对政府部门制定金融政策等都有着重要的参考价值而日渐成为金融领域的研究热点。

目前关于股票市场的相关性研究可归为两类：第一类是关于股市收益率的相关性研究，讨论金融市场一体化带来的资产收益率的相关性变化。如崔珍等对沪深股市之间的联动性进行了研究，发现上证综合指数与深证成分指数之间存在长期的联动效应，且在危机背景下，沪深股市表现出更强的短期联动性[1]。刘光强对沪港两市之间的相关性进行了研究，发现“沪港通”实施之后两市之间的相关程度提升了12%左右，且港市对沪市的影响逐渐增强[2]。李岸等对中国股市的国际联动性进行了研究，发现随着经济全球化的加深，全球股市收益率联动性逐渐增强[3]。第二类是关于股市收益率波动性的相关性研究，讨论股市的“波动溢出”效应。李钰对亚洲具有代表性的中日韩印四个国家的股市收益率波动性进行了研究，结果表明，四个股票市场都存在波动聚集性和冲击的非对称性[4]。田海涛等对股市收益率与其波动率、股市收益率与其自相关性之间的关系进行了研究，发现波动率越高的股票月均收益率越高，且自相关性越强的股票月均收益率也越高[5]。

综上可见：(1)绝大多数文献都在研究股市整体间的相关性，很少研究股市板块间的相关性，而行业政策的发布、新技术的产生等会直接或间接地对相关板块的股价造成影响，从而影响投资者的投资策略，因此板块间的相关性是不容忽视的。……