王晓明

對于越来越多的新基民来说，如何引导他们选择老基金也是一门学问，而这一点可以从最近出炉的四季报FOF选择上来发现端倪，FOF的布局方向可以作为基民的重要参考。

FOF调仓方向为低估和高景气

进行权益投资时，FOF往往对市场的涨跌、风格演绎以及行业轮动上有自己的判断，例如四季度大部分FOF相对看好大盘价值与顺周期行业的阶段性投资机会，同时大幅减少了医药主题基金布局数量。

季报显示它们持仓愈加平衡和分散，仅有工银瑞信文体产业和兴全商业模式两只基金获得超过10只重点布局，相比二三季度增配科技成长型基金，四季度FOF对相对更低估值的金融、周期板块有明显超配，四季度共有5只布局工银瑞信新金融。以泰达宏利泰和养老为例，四季度基金减仓了重点布局于消费和新能源板块的易方达科翔，同时大幅增加了工银瑞信新金融的仓位。

工银瑞信新金融虽然由擅长金融地产投资的鄢耀主理，但实际投资方向和工银瑞信金融地产略有不同，在四季度的操作上适度减持了美的集团、百润股份等消费股，增持了紫金矿业、阳光电源、宁波银行等有色、电力设备、银行股。9只FOF集中布局的工银瑞信战略转型主题的持仓方向也从前期超配新能源、传媒、汽车等行业，转而大幅增持了以银行、保险为代表的价值型板块。

此外，FOF同样对景气度持续上行的新能源板块投入较大关注：光伏正在开启全面平价，未来有望走上主流能源位置，需求高增长确定。……