摘  要： 以居然之家借壳上市为研究对象，以事件研究为研究视角，分别以重组公告发布日、并购重组委员会通过审核日为事件发生日，对居然之家借壳上市绩效进行实证分析。结果表明，居然之家在事件期内分别实现了3959%和647%的累计超额收益，借壳行为对股东财富产生了较强的正向效益。需要注意的是，选择壳资源时要立足于企业的长远发展，科学合理正确选择目标企业;同时要加强并购后人、财、物等资源的整合，充分提升企业的并购绩效，实现双方共赢的目标。

关键词： 借壳上市  并购绩效  累计超额收益  事件研究法

一、引言和综述

传统家居行业处于转型变革的关键时期，由于行业竟争激烈，企业不得不进入资本市场来获得发展的资金。由于IPO审核时间较长且限制较多，居然之家选择了标准相对宽松、政策风险较小的借壳上市。本文以居然之家借壳上市为例，以事件研究为研究视角，研究了此次并购行为对企业绩效的影响，并基于研究结果提出合理化建议，以期为我国企业的重组并购提供有益启示。

借壳上市的研究最早起步于国外，美国在1934年便开始对借壳上市的相关理论与应用进行研究。尽管我国对此研究起步较晚，但也取得了一些进展，主要体现在对借壳方特征、壳公司特征研究。其中赵金艳（2016）＼[2＼]选取壳公司为研究对象，研究了其发展状况。她阐述到大多数壳公司发展状况并不乐观，其中有部分企业已属夕阳企业……