张俊鸣

迈入2021年A股延续过去两年的强势，喜获“开门红”，为全年走势开了个好头，而沪深两市日成交再度站上万亿元大关，更给市场平添“量价齐升”的好兆头。不过，2020年的强弱分化也在延续，贵州茅台代表的消费龙头、宁德时代代表的新能源龙头强势不改，其他大部分个股却十分落寞。指数涨了，个股赚钱难度却没有降低，这个不一样的“春季行情”将会如何发展？笔者认为，从成交量的演变趋势或许可见端倪，资金活跃程度的提升也会有助于一些尚未充分表现的行业龙头获得重估的机会。

一“茅”功成万“股”枯？

在最近数年连续大涨之后，贵州茅台、五粮液已经先后取得了沪深两市“市值一哥”的宝座，“两瓶酒”完全取代了昔日呼风唤雨的“两桶油”，成为A股的新龙头。在本周市场的强势中，“两瓶酒”攻势不减，并带动消费板块走强，部分沉寂已久的品种出现大幅补涨。除了消费股之外，宁德时代代表的新能源也大放异彩、强势不改，成为主导市场上攻的中流砥柱。与此同时，其他大部分股票表现平淡，银行、地产甚至因为消息面影响而逆势下跌。

一“茅”功成万“股”枯在A股历史上比较少见，也说明目前的“春季攻势”还没有完全扩散开来。这些高价、高位股出现“脱离群众”的持续走强，和公募基金代表的机构投资者重点配置有密切关系。但在这些龙头公司的估值已经超过50倍甚至100倍之后，已经存在一定的泡沫隐忧。很难想象，由少数行业的龙头撑起的指数牛市，能够长期持续下去，挑战常识的过度上涨，必然会被市场的“无形之手”所矫正。……