聂方红

很多投资者对最近两周的行情有些看不懂：指数呼呼涨，个股哗哗跌;指数越涨越高，个股越跌越多。有的投资者在2020年沪指3300点时赚的钱，到如今沪指接近3600点了反而抹去一大半收益。因此，市场把当前的上涨叫做“股灾式上涨”。面对这种极端分化的行情，普通投资者该如何应对呢？

正常还是不正常？对极端分化行情的现状首先要有个理性的分析。现在两市股票4000多只，质量参差不齐，业绩波动很大，估值位置各异，齐涨共跌基本不太可能。结构性行情应该是常态，是大多数时间的走势状况。因此，任何时候股市行情有涨有跌，出现结构性分化都是正常的，也是世界

大多数资本市场的主流走势，历史上A股也多次出现“二八”、“一九”分化行情。

说这次分化有些不正常，其一是指数涨得不正常。少数大盘权重股拉指数，几只股票的涨幅可以贡献股指上涨的全部或大部，众多非权重股则以下跌为主。其二是权重上涨的动因不正常。主要是靠机构抱团拉抬，类似机构共同做庄拉涨，而不是价值成长和业绩助涨。其三是涨的标的不正常。大多是泡沫式上涨，也就是说，股价越高、市值越大、涨幅越多、泡沫越明显越能上涨，主要是在吹泡泡。其四是分化也不正常。不仅大小票走势分化，而且大票内部也分化，不像过去大票涨就是大票普涨，现在是越是近年涨得好的大票涨得越好，没涨的仍然不涨。指数之间、行业之间、行业内部之间也是持续两极分化。……