丁华 高静怡 齐晓婷 张印

【摘 要】 科技创新需以高效研发投入作为根本驱动力，相比企业日常开支，研发投入更具周期性和风险性，对企业的财务绩效和市场绩效有不同影响。高层管理人员是研发活动的推动者和监督者，高管激励效果会直接影响研发项目的绩效回报。文章以高管薪酬水平、高管团队薪酬差距为门槛变量，构建研发投入与财务绩效、市场绩效的面板门槛模型。实证研究发现，高管薪酬激励对研发投入的绩效转换在合理区间起积极作用，但要警惕高水平陷阱;低薪酬差距比高薪酬差距更有利于研发投入的绩效转换;财务绩效和市场绩效受研发投入影响程度不同，门槛区间不一致;门槛制约下，研发投入对公司绩效的影响几乎不存在滞后效应。该研究对提升高管激励效果、促进研发投入向绩效转化、推动我国向制造强国转型具有积极意义。

【关键词】 研发投入; 企业绩效; 高管激励; 面板门槛模型

【中图分类号】 F273.1  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）07-0115-11

一、引言

当前，中国经济换挡减速，进入新常态，将“研发创新”作为提高社会生产力和综合国力的战略支撑已是时代之需。依据熊彼特的创新理论，创新就是要“建立一种新的生产函数”，制造业作为国民经济的核心，高效管理研发投入有利于提高全要素生产率，使生产函数达到相对最优。企业应结合公司内部控制、项目特点优化研发投入的配置状况：或降低生产成本，取得超额利润率;或创造新产品，获得产品差异化的优势，最终提升无形资产对企业的绩效回报。……