王怀明 钱二仙

【摘要】创新是引领经济发展的第一动力， 如何持续稳定地提高我国企业的创新水平一直是学术界的研究热点。 以2010 ～ 2018年我国A股高新技术企业的数据为研究样本， 采用混合回归模型对核心员工股权激励强度与企业创新绩效的关系进行分析。 研究发现：提高核心员工股权激励强度不论是对提升企业的创新产出数量还是创新产出质量均能产生显著的积极作用; 在行业集中程度较高、市场竞争较为激烈时， 核心员工股权激励对企业创新绩效的促进作用更强; 与股票期权相比， 限制性股票这一激励方式更有助于核心员工股权激励效用的发挥。

【关键词】核心员工股权激励;创新绩效;市场竞争异质性;行业集中度

一、引言

随着知识经济的快速发展， 创新已经成为引领社会和经济发展的主导力量与重要源泉。 2016年国务院印发的《国家创新驱动发展战略纲要》中明确指出， 要把创新驱动发展战略作为国家的优先战略， 并设定了2020年进入创新型国家行列的战略目标; 为了更好地留住和激励创新型人才， 该纲要指出创新驱动发展战略的基本原则之一就在于强化激励。 自2005年证监会颁布《上市公司股权激励管理办法（试行）》以来， 伴随着我国股权分置改革的推进， 不少企业都尝试了股权激励这一内部激励机制。 根据国泰安数据库相关数据可知， 2018年我国A股上市公司一共发布了409个股权激励计划公告， 创下了历史新高。

从微观角度来看， 企业创新能力的持续提高离不开内部人力资本的创新思维和创造能力的供给。……