摘要：地产股中资本偏向青睐财务稳健的龙头房企以及“住宅开发+持有物业运营”模式的房企。投资本质上是看好企业未来的发展带动股票未来的现金流达到预期，并实现回报，因此投资者对于公司财务基本面较为关注，尤其是在外部融资渠道被收紧的背景下，财务稳健的房企长期发展的确定性更强，而商业地产投资回报率较为稳定，因此这两类房企均较为吸引资金关注，带动估值上升。

关键词：市值管理;价值管理;战略投资

中图分类号：F293 文献标识码：B

文章编号：1001-9138-（2021）11-0066-72 收稿日期：2021-10-26

2021年以来，上市房企股价呈现跌多涨少态势，地产股板块市值下跌明显。本文以2020年6月至2021年6月上市房企市值表现为基础，筛选出股价逆势上涨的房企，分析这些房企股价为何上涨，对可能引起股价上涨的因素进行归纳整理，期望对房企进行市值管理有一定借鉴意义。

1 E50上市房企市值整体下跌，少数房企逆势上行

2019年12月以来，中央经济工作会议强调全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理机制;随即2020年8月，住建部和央行召开重点房企座谈会，宣布房企融资的“三道红线”，房企融资环境不断收紧等等;房地产行业发展的环境日趋严峻，在资本市场中的表现也不免受到影响。

从涨跌幅来看，2020年6月至2021年6月地产股市值普降。截至2021年6月30日，E50上市房企（31家大陆在港上市房企和11家沪深上市房企）市值总和为26798.6亿元，相比2020年6月31日的31591.1亿元，下跌15.2%，缩水4792.5亿元。其中，沪深上市房企市值均值同比下降18.2%，港股房企市值均值同比下降13.3%，见图1。……