段新生（教授/博士） 李霞（首都经济贸易大学会计学院 北京 100071）

一、引言

小微企业在国民经济中发挥的重要作用不可忽视，截至2019年年末，中小微企业及个体工商户数量占全国各类工商主体的比例在90%以上，为我国GDP贡献比高达60%以上，并且中小微企业还有着较强的创新能力，能够促进产业科技水平的提升，但是，中小微企业融资难一直是备受关注的话题。齐岳（2017）等以天津市科技型中小企业为例，对“十三五”规划下进行网络融资服务平台的构建进行了研究，结论认为，尽管政府采取了相应措施，但是中小企业的融资难问题依然存在。为缓解中小微企业融资难的现状，2018年6月20日，政府部门出台了股权众筹的相关政策，为众多中小微企业提供了新的融资渠道。

股权众筹是依托于互联网的一种新型的融资方式，具有公开、大众、小额的特点。在较低的交易成本和庞大的市场资源的推动下，股权众筹自2011年进入我国市场后，平台数量高速增长。但是，到了2016年却又趋于平缓，近两年更是出现多家平台下线或转型的情况。据2018年众筹家（http：//www.zhongchoujia.com）网站发布的中国众筹行业发展报告统计，截至2018年6月底，全国上线平台851家，正常运营的仅有251家，603家已经下线或转型，到了2019年6月，仅剩105家平台正常运营。在人人投公布的黑名单制度中，在项目审核阶段因资料造假而被曝光的占到18%。在融资阶段发现融资者信息披露不真实、融资者存在高额负债而被曝光的占到了24%。在融资完成后的阶段，融资者并未将筹得资金用于项目计划书中说明的用途，违背项目信息而被曝光的占比18%。……