吴新竹

近日，富瀚微（300613.SZ）发布了一份看似利好的业绩快报，公司2020年营业收入和利润总额分别较上年增长16.89%和19.42%，洗刷了前三季度利润总额下降39.68%的惨淡业绩。然而，公司2020年归母净利润仅较上年增长7.02%，从首发募投项目及非全资子公司的业绩推演，归母净利润的“脱水”难以解释。

近年来，眸芯科技（上海）有限公司（下称“眸芯科技”）“教科书式”进出富瀚微的合并报表，既在2019年为富瀚微带来投资收益，又没有让自身的持续巨亏拖累公司的业绩，最终以12.14倍的溢价回归上市公司，为富瀚微的关联方创造了不菲的套利机会。

业绩反转之谜

富瀚微首发募投项目为新一代模拟高清摄像机ISP芯片项目、全高清网络摄像机SoC芯片项目、面向消费应用的云智能网络摄像机SoC芯片项目以及基于H.265/HEVC视频压缩标准的超高清视频编码SoC芯片项目。ISP芯片项目和全高清网络摄像机SoC芯片项目已于2018年相继达到预计效益，2019年分别实现营业收入1.03亿元和5319万元，2020年前三季度分别实现营业收入4815万元和3266万元;截至2020年9月，面向消费应用的SoC芯片项目尚未达到预定可使用状态，基于H.265/HEVC的SoC芯片项目未实现预期效益。

2020年前三季度，富瀚微的营业收入为3.81亿元，较上年同期增加了824万元，归母净利润较上年同期下降46.55%。根据业绩快报，公司2020年营业收入为6.10亿元，较上年同期增加8817万元，增速为16.89%，表明第四季度的营业收入较上年同期增加7993万元;公司2020年归母净利润较上年同期增长7.02%，与利润总额增幅19.42%形成反差，快报称非全资控股公司的经营业绩逐渐往好的方向发展，因此扣除少数股东损益后，归母净利润较上年同期实现小幅增长。……