1 研究背景和意义

Bernanke（1983）认为，金融机构倒闭会造成实体经济下滑，受其影响其他金融机构也会偏向于保留流动性强的资产，这可能会造成其收益性降低，从而体现了金融机构的风险溢出效应。Allen and Gale(2000)指出风险产生和传导的根本原因是金融业之间相似的网络结构，机构之间的网络结构越相似，其系统越脆弱，其风险溢出效应越大。在国内，包全永（2005）分别研究了开放和封闭系统下银行系统性风险的传导机理，说明了银行系统性风险具有溢出性。肖璞（2012）认为单个银行的风险扩散便是风险溢出效应，对于具有较强风险溢出效应的银行，其倒闭会导致银行体系爆发系统性风险。Adrian和Brunnermeier(2011)在Var模型的基础上构建了CoVar模型，这种方法可以用来衡量整个金融体系的风险溢出程度，用CoVaR可以衡量出当金融机构i发生波动时，金融机构j相应的风险增加值。

2 商业银行系统性风险溢出效应的理论分析

2.1 商业银行系统性风险溢出效应的定义

银行系统性风险的界定标准主要分为两部分：一部分是风险传播途径，另一部分是其负外部性。从风险传播途径来讲，当某一银行受到实际业务的影响出现流动性危机，继而通过信息传播，造成挤提的发生，一旦该银行失败，就会大大增加银行的系统性风险；当整个银行体系受到总冲击影响时，由于信息的传播，存款者认为一些资产状况好的银行会与资产状况差的银行一样，从而导致资产状况好的银行也出现挤提，造成恐慌，从而增加银行的系统性风险。……