姚利磊

2020年前三季度英科医疗实现营收89.45亿元，同比增长468.44%，实现净利润43.72亿元，同比增长33.76倍。

事实上，英科医疗作为疫情防控的物资供应商，重大公共卫生突发事件的不确定性决定了其业绩增长的不可持续。2020年公司对外销售产品价量齐升，业绩暴增。同时公司持续加大扩建产能，抢占市场份额。英科医疗在建和拟建设合计产能相对现有产能扩大7倍之多，需要上百亿的资金。随着疫情结束的预期，产品需求和价格都将回归正常，公司扩产是利是弊？

销售价量齐升业绩暴增

2020年受疫情影响，医疗防护产品终端市场需求大增，一次性医用手套、防护服、口罩等产品持续供不应求。2020年一季度，公司营收同比增长56.46%，二季度同比增幅扩大至352.09%，2020年前三季度合计实现销售收入89.45亿元，同比增长486.44%，而2019全年公司销售收入才20.83亿元。

事实上，公司之所以可以实现销售收入快速翻倍式增长，一是因为公司加大生产线的建设，产能扩大，销量增加;二是因为公司对外销售价格提高。

从2020年一季度开始，公司加快建设生产线，产能在二季度逐渐放量。2020半年报显示，公司固定资产11.96亿元，同比增长66.9%，主要原因是安徽英科“年产280亿只（2800万箱）高端医用手套项目”中10条丁腈手套生产线建成投产。而到了三季度末，公司固定资产达到16.2亿元，生产线进一步完成建设并投产。2020年英科医疗预计共有20条丁腈双手模生产线建成投产，新生产线投产后释放超过约60亿只/年丁腈手套的产能。

疫情物资需求激增，快速扩产。……