李刚强

站在投资从业者的角度，你应该会注意到一个现象：最近几年，“独角兽”出现的数量越来越多，项目的融资额也水涨船高，甚至一些“独角兽”在上市之前的融资额，比很多知名基金的管理规模还要大得多。

然而，我却发现了一些有意思的问题，比如有些公司尽管融了很多钱，估值却不涨，投资人没赚到多高比例的回报；有些公司的融资额远远高于其创造的收入，也就是说钱花出去了，却没赚回来。

于是，根据资本的估值效率、资本的创收效率问题，引申出了以下5个问题和思考：

1. 从估值层面看，企业的资本估值效率如何？我们在这里创造一个新的词叫P/I，也就是估值/融资，我们通过这个比例来描述一家企业融资的资本回报倍数，即投入1块钱撬动了多少钱的公司估值。

2. 从营收角度看，企业的资本创收效率如何？我们同样创造一个新的比例叫R/I，即收入/融资额，也就是说企业每赚1块钱，需要多少资本投入？

3. 有哪些公司的P/I、R/I是优秀的，哪些是不好的？

4. 处于不同生命周期阶段的公司其P/I、R/I有什么特点？

5. To C和To B的公司其P/I、R/I有什么差异？

资本的估值效率

我认为，创业公司的资本估值效率是公司当前估值与融资额之间的比例，衡量的是资本杠杆效率，即投资人每投入1块钱，带来了多少倍的资本增值。

然而，公司的资本估值效率可以从两个维度来看：

一是累计资本估值效率，即公司当前估值与历史累计融资额之间的比例，P/I=公司当前估值/历史累计融资额。……