钱甫成，何朝林

(安徽工程大学 经济与管理学院，安徽 芜湖 241000)

2019年末的新型冠状病毒肺炎疫情(以下简称“新冠疫情”)席卷全球，严重威胁到各国稳定。在新冠疫情的影响下，国际金融市场发生剧烈震荡，并伴有交易量的大量下降。2020年2月3日(春节后的首个交易日)，我国上证综指下跌7.72%，沪深300指数跌幅达7.88%，深证成指下跌8.45%，均创近5年单日最高跌幅；美股在几周内多次熔断，道琼斯指数一度从接近30 000点的位置跌至20 000点左右，市场波动率明显上升。金融市场承担着资产定价、资源分配和分散风险的重要责任。市场的过度波动影响投资决策，扰乱金融资产定价，导致资源错配，严重危害着金融市场的稳定健康发展。因此，有必要研究外部不确定事件冲击下的资产收益率波动特征，阐释金融市场巨幅波动，为投资决策和市场监管提供经验证据。

Knight F认为不确定性特征描述了未来状态已知但其概率未知或者未来状态及其概率皆未知的现象，并将其统称为奈特不确定性或模糊不确定性。徐光伟等利用不确定性事件提供的自然实验，分析冲击事件对企业投资行为的影响发现,不确定性冲击对相关联企业资产投资均有显著的负面影响。卜林等基于构建的地缘政治风险指数，考察国内外地缘政治风险、政策不确定性和金融市场波动之间的联动性及其特征，发现国内金融市场波动受自身影响权重较高。源于不利于经济发展的不确定性事件的发生，投资者作为市场主体，无法对未来市场形成稳定预期，形成合理投资决策的难度增大，从而导致资产预期收益波动。……