李阳 乐华昭

摘 要：为了研究商业信用、企业盈利能力和行业竞争之间的关系，我们选取2009-2018年中国A股上市非金融公司数据为样本，运用HHI指数对行业竞争进行测度。研究结果表明：商业信用确实在提高企业盈利能力方面发挥了重要作用。此外，行业竞争可以显著刺激商业信用对企业盈利能力的正向影响。

关键词：商业信用;盈利能力;行业竞争

一、引言

金融危机后，作为缓解融资约束的有效途径，各国企业越来越频繁地利用商业信用与下游企业进行交易，以保持良好合作关系。从我国商业信用的应用情况来看，由于大量中小企业融资困难，商业信用在我国可发挥更大的作用。然而，2016年我国上市公司中，商业信用占总资产的比例仅不到16.45%，这种情况需要改善。此外，企业盈利能力一直是重要课题。因此，分析商业信用与企业盈利能力之间的关系，对于揭示商业信用的影响，改善我国目前的困境，具有重要的现实意义。

商业信用是卖方允许买方延迟支付其产品的货款（Mian和Smith，1992年）的一种安排。本文将重点关注卖方用于缓解客户财务摩擦和增加销售额的商业信用供应方面。有许多论文分析了商业信用存在的原因，一些学者发现，企业是在同业竞争对手的压力下提供商业信用的。因此，在我国特定的制度背景下，各行业的竞争压力是否会左右商业信用对企业盈利能力的影响？本文想研究商业信用、企业盈利能力和行业竞争之间的联系。……