谢静敏 中国人民银行郴州市中心支行

2020年新冠肺炎疫情爆发后，世界各国均以宽松货币政策对冲经济下滑。美联储政策利率半月内即下调150基点至0，1个半月内资产负债表扩张2万亿美元之巨，而我国货币政策宽松程度则明显低于美联储。对比两国在2008年国际金融危机至今货币政策副作用，可发现两国宽松货币政策在通胀及资产泡沫等副作用方面有着明显不同,从对两国的比较中可发现，金融监管到位是确保金融稳定的可靠保障，且防治好资产泡沫才能使货币政策收放自如。

一、新冠肺炎疫情下中美货币政策对比

在新冠肺炎疫情冲击下，中美两国均启动宽松货币政策应对。尽管面临相同的经济冲击，中美两国货币政策宽松程度迥异。美联储自2020年3月初起，在半个月内即火速将政策利率调低150个基点至0，此外推出多项缓解各种金融市场和实体经济流动性风险的政策工具，全方位为金融机构、公开操作市场、货币市场、商业票据市场、债券市场及实体经济等输送流动性，导致美联储资产负债表规模从3月初4.16万亿美元涨至4月14日6.37万亿美元，增幅达2.19万亿美元，出现史上最陡峭的增长曲线。

相比之下，我国货币政策宽松幅度则较小，利率是衡量货币政策宽松程度的核心指标，以起基准作用的7天期逆回购利率和MLF利率来衡量，2020年1月至2020年4月20日，二者降幅分别为30个基点和10个基点，与美联储相比，我国宽松幅度是低于美联储的。回顾2008年国际金融危机后至今中美宽松货币政策，可发现两国在通胀、资产泡沫等副作用方面有着较大的不同。……