穆军

【摘  要】资本结构决策是企业发展过程中的重要决策手段，而企业所得税在企业纳税活动中占有重要的地位，企业债务融资利息可以在企业所得税前支付，即负债资金具有避税的效应，因此，在企业所得税因素的影响下，企业选择债务融资的效应更佳，二者存在一定的关联关系。论文主要从企业所得税对资本结构影响的理论研究、实证研究两个方面来对二者的关系的文献进行梳理。

【Abstract】Capital structure decision-making is an important decision-making method in the development process of enterprise， and enterprise income tax plays an important role in enterprise tax paying activities. The interest of debt financing can be paid before enterprise income tax， that is， debt capital has the effect of tax avoidance. Therefore， under the influence of enterprise income tax factors， the effect of debt financing is better for enterprises， and there are some differences between them. This paper reviews the literature on the relationship between enterprise income tax and capital structure from two aspects： theoretical research and empirical research.

【关键词】企业所得税;资本结构;影响

【Keywords】enterprise income tax; capital structure; influence

【中图分类号】F275;F812.42                                              【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）01-0082-02

1 引言

企业所得税是以境内企业和组织取得的生产经营所得为征收对象所征收的一种税种，是规范和处理国家与企业分配关系的重要形式。企业所得税具有很大的纳税筹划空间，而债务利息可以在企业所得税前支付，负债资金具有避税的效应，并且债权人相比投资者有优先求偿权，承担的风险相对比投资者小，报酬也要比投资者低。企业在选择最优资本结构时候会考虑“债务税盾”的抵税作用，但是负债不是越多越好，过高的负债在给企业带来税收收益的同时，也会增加企业的经营风险。企业所得税是否会影响到企业的资本结构呢？这个话题一直是学术界关注的重点。

2 企业所得税对资本结构影响的理论研究

无企税的MM理论虽然在逻辑推理上是能被肯定的，但是其资本结构以价值无关的结论与企业实践是有背离的，现实当中，企业都是非常重视资本结构对企业价值的影响的，为了解释这一理论与实践的背离现象， Modigliani和Miller在1963年把企业所得税因素考虑到资本结构分析当中，认为负债利息的税前抵扣可以增加企业的价值。……