张奕辉

提 要：中国企业“走出去”面向海外投资时，不妨吸取淡马锡的经验教训，实施多元化布局，以有效地分散和化解风险，同时避开地缘政治风险较大的地区；培养市场意识，慎用政商关系；最好以民企为主体开展海外竞投标。

淡马锡控股作为新加坡财政部拥有的国际化的投资公司，在经历了几次经济危机的洗礼后，逐渐总结出一套成熟的投资策略。从最初带着国企光环诞生，到投身于市场化浪潮，再到搏击国际投资舞台，淡马锡在政府与市场两种力量的交汇处，走出了一条与众不同的发展模式。淡马锡从1974年成立至今，投资回报率高达14%，其国际化投资之路无疑是成功的。没有任何一家企业在发展过程中是一帆风顺的，淡马锡也不例外。淡马锡模式并非神话，也有诸多缺陷。不可否认的是，淡马锡将目光过多地集中于新加坡和亚洲地区，金融市场一有动荡便受牵连，导致抗风险能力偏弱。中国应该吸取淡马锡的教训，企业“走出去”面向海外投资时应多元化布局，以有效地分散和化解风险，同时避开地缘政治风险较大的地区；培养市场意识，慎用政商关系；以民企为主体开展海外竞投标等等。

淡马锡所持资产可分为两类：一类是新加坡政府拥有并监控的企业；另一类是国际区域具有发展潜能的企业。近年来，淡马锡不断加大在国际市场上的投资力度。淡马锡的投资策略始终围绕四个主轴：转型中的经济体；增长中的中产阶段；……