符胜斌

2020是上市公司并购重组的“冰点”之年。这一年，上市公司并购重组交易的活跃度陷入了5年来的最低谷，无论交易数量，还是成交金额，都创历史新低，也缺乏具有创新性的交易方案，借壳上市等传统上市手法几近销声匿迹。其主要原因是受疫情影响经济增速放缓、并购重组监管政策要求依然较高、复杂多变的地缘政经关系等。

尽管如此，我们还是可以找到诸多不变因素。这些因素，将对2021年及以后的并购重组交易产生深远的影响。对作为并购交易主体的上市公司而言，只要始终从提高企业竞争力这个基点出发制定并购战略，关注不变，抓住变，就能屹立潮头。

2020是巨变之年。这一年，世界和中国都经历了许多前所未有的变化，这些变化所产生的后果将影响深远。对建立30周年的中国资本市场而言，亦是如此。

2020年，注册制改革突飞猛进，率先试点的科创板和创业板随之掀起上市浪潮，带动IPO的数量和募资额创出新高。根据Wind数据，2020年有396家公司在A股上市，募资约4700亿元，较2019年203家上市公司数和2532亿元募资额，分别增长95.1%、85.6%。A股上市公司总数也达到4154家。

396家新上市公司中，在科创板上市的145家，在创业板上市的107家，二者合计252家，约占63.6%。2020年，科创板的融资额高达2226亿元，占A股融资总额的47.4%；创业板的融资额为893亿元，占比约19%，二者合计占比约66.4%。其中，在科创板上市的中芯国际以532亿元的募资额，成为2020年A股最大IPO融资项目。

IPO火爆的同时，A股增发、配股、发债等再融资也持续复苏。2016-2018年，A股再融资额连续3年下降，从1.93万亿元逐年下降至1.07万亿元。……