威桥

一个小小的盲盒，出厂价10多元，售价59元，毛利率高达65%。而在二级市场，热门隐藏款的价格甚至一度被哄抬到了数千元，溢价几十倍。

泡泡玛特是否真的能撑起1000亿元的估值？里面的泡沫究竟有多大？

泡泡玛特打开了全新的潮玩市场

2017～2019 年，泡泡玛特营收从1.58亿元一路暴涨到16.83亿元，净利润从156万元暴涨到4.5亿元。回看过去，直到第一次退市前，其营收不过千万级别，甚至每一年都在亏损。完全无法想象当初将自己定性为玩具零售商的泡泡玛特，能一举逆袭成为如今潮玩市场的独角兽。翻盘背后，泡泡玛特做对了3件事：成功降低门槛、新人群定位、多点接触双线运营。

成功降低门槛

在泡泡玛特出现之前，潮玩更多被定性为艺术家玩具（Designer Toy），受眾往往是小众圈层的玩具收藏者和艺术爱好者，众所周知的IP有像 Kaws、积木熊Bearbrick、村上隆、奈良美智等。

也正是受其艺术价值和稀缺性的影响，过去潮玩的售价通常会在数千元到上万元不等。在2019年的一场拍卖会上，一副Kaws的早年画作甚至以1.15亿港元被拍下，可见其门槛之高。

而泡泡玛特的出现，将潮玩这个品类的体验门槛大幅拉低。对于那些痴迷于潮流文化的年轻消费群体来说，无论是还在校园的潜力 “00 后”还是已经成为消费中坚的“90 后” ，只需要掏出59元便能拿到潮玩世界的入场券，这并不是什么难事。

同时，盲盒的抽奖形式充分利用了人的侥幸心理。但区别于博彩的是，泡泡玛特的每一次购买都能有所回报。而每一次开盲盒的惊喜，与如今年轻群体中盛行的“及时行乐”的价值观不谋而合——享受当下，让自己快乐就好。……