王 菲 首都经济贸易大学金融学院

一、引言

近年来，金融市场的竞争日益加剧，监管的压力也在不断增加。与此同时，随着金融发展的水平提升，“创新”成为了金融产业的主题，我国影子银行得到了迅猛发展。虽然目前看来我国商业银行的净资产较高，足以抵御一定程度的信贷危机冲击，但是近年来金融市场频繁发生的流动性紧张事件说明了影子银行的局部风险仍然威胁着我国的金融系统稳定性，此类系统性风险一旦暴露，商业银行必定首先受到影响。因此，本文选取代表性上市金融机构构成影子银行系统和商业银行系统，运用GARCH-CoVaR模型来分别研究各类影子银行对商业银行系统的风险溢出效应和影子银行系统对各类商业银行的风险溢出效应。本文的研究为监管影子银行风险溢出效应从而提高商业银行抗风险能力提供客观的实证依据。

二、文献综述

(一)影子银行

在2008年的全球金融危机期间，影子银行系统在向其他金融机构扩散压力方面发挥了关键作用，尤其是对商业银行的影响，影子银行在世界范围内受到了越来越多的关注。金融稳定理事会(FSB，2011)对影子银行的概念做出了权威性的界定，它指出影子银行是游离在传统银行体系之外同时又从事传统银行业务的信用中介体系，尤其是指具有期限转换、信用风险转移与流动性转换的信用中介体系。同时其也指出，影子银行的具体存在形式没有国际统一标准，应当根据每个国家地区的金融体系完善程度与监管政策的情况具体分析。……