摘要：2020年2月14日，资本市场期待已久的《再融资新规》落地实行，本次修订提高了战投锁价定增价格机制的灵活性，降低锁定期的要求，此举将激发市场参与者新一轮的积极性。同时，战投锁价定增的实施标准非常严格，但不可否认此次资本市场再融资方式的创新拓宽了融资渠道，也为真正的战略投资者打开了一个明朗的通道。

关键词： 战略投资;锁价定增;德邦股份;先导智能

一、引言

2020年2月，证监会发布再融资新规，再融资新规从定价、发行对象数量、锁定期等多个维度对定增市场进行全方位松绑，其中引起市场广泛关注的就是支持上市公司引入战略投资者和锁价发行。起初，无论是发行端还是投资端，积极性均有明显上升，新增项目数量和规模都显著回暖，新增项目中也有财务投资者希望通过战投政策套利。2020年3月，证监会又进一步发布发行监管问答，对战略投资者的认定出台了明确的标准，即具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份等具体标准[1]。

随着监管风向的变化，以2020年7月23日全市场首单再融资新政后公布锁价定增方案的凯莱英将锁价定增修改为询价定增为标志，掌阅科技也随后将引入百度的锁价定增方案改为询价定增，战略投资者通过锁价定增入股上市公司的通道全面收紧，新增案例几乎销声匿迹。直到2021年……