吕东煜

摘要：2月14日晚证监会出台了再融资新规，对上市公司增发股票的条件大大放松，也是在当前经济环境下对企业再融资的一种“放水”，从根本上讲对企业利大于弊，但是我们A股制度并不成熟，很多上市公司或机构借此机会“割韭菜”，散户需防患其中的巨大风险。对企业而言，增发可以募集到一批资金，一方面能够缓解资金压力，另一方面还可以进行战略布局（加大投入或收购），同时还可以引入战略投资者等，但很多上市公司会联合机构发布相关消息操纵股价，配合机构低价买入高价卖出，成功割韭菜。

关键词：上市公司;IPO新规;新股发行新规

一、公司IPO财务规划中强调的要点：商业模式和财务模型的匹配关系

IPO中的财务规划问题可以分为三个阶段：在期初的财务安排主要是静态匹配，包括商业模式与财务模型的匹配，资产与盈利的匹配，收入与成本费用的匹配。其中商业模式分为竞争特征（比较优势、资源可得性、行业壁垒），技术特征（技术复杂成熟度、技术的可保护性、研究与开发费用），需求特征（需求客户稳定性、替代品可接受性、产品生命周期性）和增长特征（生产能力增长率、企业规模经济度、资金边际效率性），财务模型的匹配原则是收入和利润的匹配，利润和成本及三项费用的匹配，固定成本和变动成本的匹配。最后确定适合的商业模式（内涵与外延增长型、周期性与非周期型、价值与成长型）。在过渡期（前两年）的财务安排需要符合增长率的规律，其中包括收入的增长，利润的增长，财务控制和其他动态匹配。……