（上海理工大学 管理学院，上海 200093）

一、引言

中国科学技术发展战略研究院发布的《国家创新指数报告2018》中，中国在全球40 个创新活动活跃的国家中排名第17 位[1]。同时，欧盟委员会在其发布的《2019 欧洲创新记分牌》中将中国列为中等创新国家，在非欧盟国家中排名第6 位。

通常而言，研发活动是企业创新最主要的体现，但由于其高投入、高风险、周期长等特点，在没有足够激励的情形下，公司管理层主动进行研发活动的积极性不高。现有研究证实，对高管进行股权激励是一种长久有效的激励行为，能在一定程度上统一企业股权持有者与管理层间的利益关联，从而减缓代理矛盾，进而促使管理层愿意进行研发项目。但是其具体作用机制如何，不同因素如何在股权激励与企业创新间构建起联系还并不明晰。本文从常用理论、激励方式、激励对象、企业类型四个方面对已有文献进行分析，旨在大致了解股权激励的创新促进效应方面的已有结论。

二、常用理论

（一）委托代理理论

在股份制企业中，由于所有权和控制权的两权分离，容易出现委托代理问题。理论上，股东作为企业所有者，对于创新这一可以长期维持企业生命力与市场竞争力的行为，会愿意接受高风险高投入的代价以追求长期利益。但是作为实际执行者的管理层则倾向于规避风险，这大多是因为将其收入和稳定性置于最优先考量位置。研发创新固然有助于长远发展，但是一旦研发失败，企业不可避免地需要承担血本无归的风险及不确定的最终收益。……