江 茜

一、可转债动因分析

1.降低企业的融资成本

在转股以前，可转债对于企业来说就是债券一般的存在，债券所产生的利息支出可以在所得税计算前予以扣除，然而发行股票所支付的现金股利是不能在所得税计算前予以扣除的。比照普通债券，可转债含有转股期权，所以可转债的票面利率会低于一般债券的票面利率，那么选择可转债融资所要支付的债券利息也会在较大程度有所降低。

2.优化企业的资本结构

所谓的资本结构是指企业的权益资本和债务资本所占总资本的比重。采取何种融资方式及投资方式的影响是企业在进行融资决策时所要考虑的，因为企业资本结构的任何一点变动都会影响企业及相关利益者的利益。良好的资本结构能提升公司价值，选择合适的融资方式既能促使公司价值最大化，又能获取满足公司经营发展需求的资金，并且能优化公司的资本结构。

3.扩大企业的生产规模

企业间的竞争主要表现在市场份额的占有上，企业为了维持原有市场，并在此基础上扩展市场份额，需要不断挖掘及发现客户新需求，为企业发展新的业务实现可能。然而在企业快速发展、扩张时，企业的自有资金已无法满足其扩展的需求，企业不得不寻求外界帮助，外部融资也就应运而生。可转债的发行可以让企业获取满足其发展、扩张的资金，从而促进企业大发展。

二、我国可转债的发展过程

可转债发展在我国经历了3个阶段，第一阶段是萌芽时期，在此期间，我国第一只可转债琼能源发行规模为3000万元，票面利率为10%，最终转股率为30%，迈开了我国在可转债市场发展的第一步。……