上海杉达学院 黄伊婧

关健词：信息披露；内幕交易；资本配置；投资者决策；文献综述

1 信息披露文献综述

1.1 信息披露动因

在外文文献方面，Jiang(2013)以选择性披露和内幕信息作为落脚点，探讨了中国上市公司信息披露的动因及其阻力[1]。Darmadi等(2013)通过横截面回归模型发现，家族制企业的自愿信息披露的意愿程度较低，这主要是出于保护家族利益、防止私人信息暴露的目的，而且公司治理机制在促进家族制企业信息透明度方面所能起到的作用较小[2]。

在国内研究方面，我国学者借鉴国外已有研究成果，结合中国信息披露的现状与问题，主要从公司的声誉、公司的社会价值、企业控制权的竞争、证券补偿、交易费用的减少、管理层才能信号传递、法律诉讼成本、公司治理结构、公司核心能力等方面来探讨我国上市公司进行信息披露的动因(张学勇和廖理，2010；罗玮和朱春艳，2010)[3][4]。

1.2 信息披露影响因素

Broberg等(2010)的实证分析，主要是通过对2002—2005年的斯德哥尔摩证券交易431份年报数据进行的，结果显示管理层持股比例的提高会降低自愿性信息披露的程度[5]。Amiri等(2011)通过对法国2004—2007年证券市场的研究发现，上市公司年报内容的翔实程度与市场流动性具有显著的正相关关系，因此建议法国监管当局通过加强信息环境建设来减少信息不对称及流动性不足的风险[6]。李慧云等(2013)研究发现自愿性信息披露水平高的公司，国有控股占比相对高一些[7]，其主要以2011年上市的396家深市和沪市制造业上市公司为样本。……