杨 程， 李夕兵

(中南大学 资源与安全工程学院,湖南 长沙410083)

2013 年9 月习近平总书记首次提出了共建“丝绸之路经济带”的重大倡议,其中资源能源合作是“一带一路”倡议的重要环节,作为开发海外矿产资源的矿业部门,走出去在海外获得采矿权并投资建厂已成为必然的发展趋势。 海外矿业项目所处的国际环境具有高度不确定性(不稳定或不确知),如国际矿产品价格波动、项目驻在国投资环境的变化等,这些不确定性均影响海外采矿权价值,同时也对海外采矿权评估增加了困难。 目前我国矿业实业界仍广泛使用传统的折现现金流量法(DCF 法)评估海外采矿权价值,该方法无法准确评估在国际环境不确定下的海外采矿权价值；文献也未对此进行深入研究,尚未形成完善的评估方法。 鉴于此,本文基于Black-Schole 采矿权评估模型,提出计量海外矿业项目所处国际环境不确定性的方法以及将计量结果纳入评估模型的途径,以便优化完善海外采矿权评估方法,从而为投资者准确认识项目价值提供参考。

1 研究思路

项目所处国际环境分为硬环境和软环境,硬环境包括项目驻在国的资源赋存情况、开采技术条件等与自然相关的因素,其不确定性可随着地质工程的深入而降低；软环境包括国际矿产品市场、驻在国的矿业行业环境、经济环境、政治环境、社会环境等,它们在中短期内呈不确定变化状态,对项目建设经营产生着重要影响,本文对软环境的不确定性进行研究。……