中国外汇储备与进出口贸易差额之间关系的分析

2021-01-28张威刘香萍赵羽诺

锦绣·中旬刊 2021年5期

张威刘香萍赵羽诺

摘要：本文用1999年-2014年进出口贸易差额来研究对外汇储备规模的影响。我们建立计量模型，作用Eviews软件对模型进行OLS和自相关等分析，并加以修正。最后，我们得出贸易进出口差额对外汇储备规模有显著影响等结论并根据结论提出一些建议。

关键词：外汇储备;进出口贸易;OLS回归分析;DW检验

一、问题的提出

我国经济经过多年快速发展，综合国力不断增强，在国际上的政治话语权也越来越重。相应地，人民币国际化受到越来越多的关注，人民币在国际上的认可度也在不断提高。成为很多学者研究的对象。2008年金融危机后，美国和欧元区的经济遭受重创，美元走弱，欧元低迷，人民币此时宣布正式启动人民币国际化之路，经过多年的发展，人民币国际化取得重大进展。目前，我国正处于经济转型的阵痛期，股票市场剧烈波动，资本市场不稳定因素较多，同时，美国正在步入加息周期，国际经济局势很不稳定，人民币国际化面临严峻的环境。“人民币国际化”是指，人民币输出，在境外被当作计价、交易、结算和储备货币的过程。进入国际储备货币体系，成为国际储备货币之一甚至是取代美元的霸权地位，是人民币国家的最终目标。货币国际化的过程不仅能为该国带来收益，还能提升该国的国际影响力，各种因素相辅相成，互相推进。

二、金融理论依据

（一）储备对进口比例法

目该理论是由美国经济学家R·特里芬教授在《黄金和美元危机》中提出的。他认为一国的外汇储备与它的贸易进口额之比，应保持一定的比例。这个比例以40% 为标准，以20%为低限。然而，特里芬分析的国际经济背景是20 世纪60 年代以前的情况。在特里芬时代，进出口贸易是国际间经济交往的主要活动，国际资本流动规模较小，考察国际间经济活动的主要变量大多数都是进出口贸易等实物指标，因此，人们主要是从贸易支付的角度来考虑外汇储备规模问题。

（二）货币供应量决定论

这是货币主义学派布朗和约翰逊等经济学家提出的，他们在特里芬比率法的基础上分别提出国际储备与国际收支差额比率和国际储备与国内货币供给比率等观点。该理论是从货币供给角度来分析外汇储备规模问题。该理论认为，国际收支不平衡本质上是一种货币现象，当国内货币供应量超过国内需求时，多余的货币就会流向国外，从而引起现金余额的减少，所以，外汇储备的需求主要由国内货币供应量增减来决定。

三、数据的收集与整理

在进行分析的过程中，所需要的数据都应该是可以得到的，能够度量的对外汇储备有影响的数据。我们所用的中国外汇储备规模数据来源中国人民银行官网，贸易进出口差额数据来源于国家统计局。本论文所设计的模型样本容量为16个，进行一元回归分析。

四、金融计量模型的建立

为了分析进出口贸易差额对中国国际储备的影响，我们建立了下述的一般模型：=α+Xi ----中国国际储备规模

α ----常数项 ----估计参数 Xi ----进出口贸易差额

五、模型的估计结果与检验

（一）OLS回归分析

1.经济意义检验：在其他解释变量不变的情况下，进出口贸易差额每增加1百万美元，平均说来外汇储备将增加0.98278亿美元，这与预期的经济意义相符。

2.拟合优度检验：由表中数据得知R2=0.685548，修正的可决系数=0.663087，说明所建模型整体上对样本数据拟合性较好，即进出口贸易差额对外汇储备的绝大部分差异作出了解释。

3.t检验：H0：β=0，给定显著性水平α=0.05，查t分布表得自由度n-k=14的临界值t0.02s（14）=2.145，由表中数据得对应的t统计量为5.524657，大于t0.02s（14）=2.145，所以拒绝原假设H0：β=0，表明在α=0.05的显著性水平下，进出口贸易差额对外汇储备有显著影响。

（二）自相关检验

1.DW检验（数据来源于上图一）

DW=0.594326 n=16 k`=1

Dl=1.106 du=1.371 4-dl=2.849 4-du=2.629

因为 0< DW=0.594326< Dl=1.106，所以存在一阶正相关。

2.差分法修正

修正后DW=2.375386，落入无自相关区域。

六、建议

1、重点培养国际性人才，提高我国企业的利润率，进而提高国际竞争力。

2、增加在美洲、非洲和歐洲国家和地区的代理行、清算行的数目，为我国与这些国家之间的贸易、投资的金融场所支持，地缘性也会促进人民币使用与交易的进一步扩大与深入。

3、要不断完善和开放国内金融市场，逐步推动利率市场化。

4、逐步推动我国外汇管理体制改革。让市场在更大程度上发挥对汇率的调节作用，让汇率的价格更理性和合理，这能为人民币成为计价、交易和投资货币更有说服力。