摘要：国企改革历经40多年风风雨雨，政府放权力度逐步加大，现已经走到鼓励国企内部多种所有制资本混合、支持民营企业成为国企持股大股东的混合所有制改革进程。而企业创新作为一项高风险高收益的投资决策，许多学者也将其视为衡量混合所有制改革效果的标准之一。本文从股权结构多样性及股权融合程度展开讨论，国有企业引入非国有资本究竟对企业创新起到怎样的作用，产权制度改革作为混改的核心通过何种传导机制影响企业。

关键词：混合所有制改革;股权多样性;股权融合度;企业创新

一、引言

早在20世纪80年代，我国国有企业便经历了“放权”、“让利”的阶段，企业自主经营权得到扩大，计划经济体制影响减弱。随着改革不断深入，改革节奏不断加快，新增混合所有制主体逐年递增;政府放权力度加大，关系国计民生的重要行业如石油、基建、铁路运输、通信业务、国防军工等先后开展混合所有制改革试点，目的是提高国有资本营运效率及资源配置有效性，激发国企活力;另外，部分资源能源类国有企业、一般性竞争的国有企业开始尝试设立子公司以实现员工持股，有利于增进员工激励政策，促进国企内部股权多样化。

二、理论分析

已有文献对国有企业创新投入与产出的研究集中在委托代理理论与公司治理视角下，分别从混改后股权结构变动引起委托代理关系变化，以及包含宏观、微观层面的公司治理角度加以研究，如市场环境、产业政策、融资约束、高管激励政策等（朱磊等，2019）。……