任浩乾 季东 李笑家

华北理工大学 经济学院

一、净现值的定义及判断准则

定义：净现值（简称NPV）是指项目方案在寿命期内每一年发生的净现金流量（第t年的净现金流量）按照一定的折现率(基准折现率或基准收益率)折现到期初时的现值之和。

判断准则：

1.若净现值大于零，表明了方案充分满足基准收益率的要求，使公司产生盈利，因此该方案是可行的；

2.若净现值等于零，表明了该方案恰好满足了基准收益率的要求，因此该项目方案仅仅在理论上是合理可行的；

3.若净现值小于零，表明了该方案不能满足基准收益率的要求，导致公司在未来产生亏损，所以该方案是不可行的。

净现值所体现的是公司在进行一项方案投资之后，所能够创造或增加的价值，因此公司决策者可以通过净现值法对方案进行提前预算，从而使企业获得最大的收益和长远的发展。

二、净现值法的公式推导

可以知道净现值（NPV)是由净现金流量（NCF，即在同一时间点上，现金流入与现金流出的差额：NCF＝CI－CO）进行贴现（特定时间内期末的现金流量按某一确定的利率计算为这一特定时间序列起点的现金流量的过程），从而得出方案的净现值。

净现值计算公式：

其中：（CI-CO）t表示的是第t年的净现金流量；n表示的是该方案的寿命期；i0表示的是基准折现率或基准收益率。

等额分付现值公式

假如，从第1到n年年末，每年年末均有等额的现金流量CI-CO=A，利率为i，那么在每年的等额现金流量下的净现值NPV是多少？……