■ 郑毅 夏俊梅

1.北京理工大学珠海学院会计与金融学院 珠海 519088

2.辽宁工程技术大学工商管理学院 葫芦岛 125105

0 引言

技术创新是驱动国家经济增长和社会发展的重要力量，一直以来受到世界各国的普遍重视[1]。技术创新水平作为一项评价指标能够直接反映出一个国家的经济、政治地位以及综合竞争力。美国、德国和日本等发达国家就是凭借着先进的科技水平，在经济发展方面领先于其他国家，在国际舞台上更具话语权。党的十九大报告也多次强调创新对我国的重要性，创新在我国的经济、文化、社会体系中均起着十分关键的作用。上市公司是国家技术创新的主力军，为了应对瞬息万变的外部竞争环境，需要不断地增加创新投入的规模以及提高研发团队的效率，率先研发出拥有高价值、创新性的产品，以此满足客户需求并扩大市场份额。但事实上，我国的创新投入水平与西方发达国家相比仍然还是相差甚远。

究其原因，制约我国上市公司创新投入的因素是在资金流转的过程中产生的，它分为两个阶段：一是资金从市场配置到企业过程中遇到的融资问题[2]，集中体现在融资方式的选择上；二是资金从企业配置到创新项目中出现的代理问题，主要表现为大股东与中小股东之间存在的代理问题[3]。西方国家的公司在融资顺序上总是遵循着“优序融资理论”，为新项目融资时他们优先考虑使用内部的盈余，随即采用债务融资，最终才会选择股权融资。……