代倩如，刘艳娜

（齐齐哈尔大学经济与管理学院，黑龙江齐齐哈尔161006）

装备制造业作为制造业的核心组成部分，在我国现代化建设的过程中发挥了不可替代的作用。经济进入新常态背景下，我国东北地区装备制造企业面临的环境不确定性加大，如何促进我国东北地区装备制造企业长期稳定发展不仅是亟待解决的现实问题，也是理论界的研究重点。为了更好地应对环境不确定性，东北地区装备制造企业保持一定程度的财务柔性保障企业的研发投入，以增强企业市场竞争优势，显著提升企业价值。在企业的经营过程中，东北地区装备制造企业财务柔性与企业价值之间究竟呈现何种关系？这是本文的研究方向。

一、文献综述与研究假设

纵观国内外的研究，学者认为财务柔性的价值在于它的预防和利用双重性质。Byoun（2011）认为财务柔性是指企业在特定情况下可以实时调配企业资源以更好的应对环境变化带来的危机或更好的把握良好投资机会的能力，这种能力越强，企业应对复杂多变环境的能力就越强。[1]事前保持一定财务柔性的企业在金融危机时资金来源较多，受到的融资约束更小，仍可以保持较强的投资能力，能够及时抓住有利的投资机遇，从而提升企业当期以及未来的市场价值[2][3]。殷钱茜研究发现，企业保持一定的财务柔性可以有效缓解企业投资不足的情况，从而激发企业积极寻求更多可以提升企业价值的投资项目，以促进企业价值的提升。……