杨现华

2020年下半年以来，车市逐渐复苏并热销，自主品牌表现同样优秀，广汽集团（601238.SH，2238.HK）却并没有这么耀眼，自主品牌偶有起色，但全年仍以暗淡收场。

自主业务连续表现不佳，广汽集团经营现金流连续净流出，筹资现金同样如此，与丰田和本田的两家合营公司大额分红支撑着广汽集团部分资金需求。在没有起色的业绩面前，基金等机构陆续离场，解禁不久的定增机构却被深套，处于去留两难的窘境。

销量难起色

广汽集团日前发布的产销快报显示，2020年全年公司产销再度双双突破200万辆，其中汽车产量共计203.48万辆，同比微增0.54%;销量204.38万辆，同比微降0.89%。

广汽集团销量基本持平主要得益于两家合营公司-广汽本田汽车有限公司（下称“广汽本田”）和广汽丰田汽车有限公司（下称“广汽丰田”）销量的增长，两家公司分别完成销量80.58万辆和76.5万辆，同比增长了2.65%和12.17%，合计销量增加超过10万辆。

两家合营公司可以减缓广汽集团销量的下滑，却不能纳入广汽集团的合并范围，真正纳入合并销售的主要是广汽集团的自主品牌，即广汽乘用车有限公司（下称“广汽乘用车”）的销量。

广汽乘用车的表现则逊色许多。2020年，广汽乘用车销量为35.4万辆，同比下降了7.95%。需要指出的是，2019年，广汽乘用车销量已经从上一年的53.52万辆骤降至38.46万辆，大幅下降了28.14%。

早在2017年，广汽乘用车的销量就突破50万辆达到50.86万辆，即公司连续两年销量都在50万辆之上。2016年，广汽乘用车的销量也有37.2万辆，也就是说2020年广汽集团自主品牌的销量跌回到四年前的水平。……