刁峰

摘要：高铁建设作为国家重点投资项目，随着“八纵八横”，“一带一路”等国家战略的提出，已成为当前研究热点。本文基于铁路十三五规划和世界银行数据，采用蒙特卡洛模拟方法，在已有数据结构基础上模拟出2020至2030年高铁财务变化，并预估出未来高铁投资内部收益率大小，研究结果表明，经过2万，4万次蒙特卡洛模拟分析，未来高铁投资内部收益率在92 %的概率下会大于0，在76%的概率下会大于4.9%，59%的概率下会大于8%，高铁投资项目财务风险较小，投资可行性很强，未来有较大的盈利可能。

关键词：高铁建设;投资风险;内部收益率模型;蒙特卡洛模拟

1 文献综述

截至2018年年底，中国高铁营业里程已达2.9万公里，投资规模达4千亿元左右，高铁在数量和质量上得到空前发展，与此同时我国高铁存在大范围财务亏损（高华荣，2017）和运能闲置问题（荣朝和，2017），高昂的建设成本，以及持续经营中可能出现的亏损，致使高铁投资不容乐观，高铁投资风险研究对高铁持续稳定发展具有重要作用。

当前高铁投资风险研究主要集中在投资风险识别和评价体系构建上，郭鹏等（2007）基于专家评分法提出了风险评价指标体系，殷红军等（2012）认为高铁枢纽建设中的“部省合资”模式有效提升了高铁经济效益，王顺洪等（2016）以此为基础建立了海外高铁投资风险体系，高铁投资风险研究定性居多，定量研究较少，蒙特卡洛模拟作为研究不确定性高而投资灵活性低的分析工具，在基础设……