企业投融资管理的优化措施

2021-01-02田杰

全国流通经济 2021年11期

田杰

（中合盛资本管理有限公司，上海 200120）

随着我国市场经济体制不断完善，市场调节的作用对于企业的生存与发展的影响越来越明显，其面临的市场竞争压力不断增大，企业经营发展活动影响因素不断增多。企业投融资是指企业的投资和融资的方式，是企业充分利用资金实现自身发展，获取经济利益的重要手段。在市场经济环境下，企业投融资影响因素较多，所面临的风险性越来越高，一旦企业发生投融资错误决策，则可能会对企业造成毁灭性打击。因此，现代企业必须要重视投融资管理，保证企业发展的稳定性。但是，目前企业在投融资管理过程中，存在着一定的市场调查分析不到位、投资结构不合理、融资渠道不畅通、融资成本高风险大等方面的问题，增加企业经营发展风险。因此，需要企业不断优化投融资管理，采取有效措施，解决问题，为企业生存与发展构建稳定的环境。

一、企业投融资概述

企业投融资，指的是企业投资与融资两个方面的经济活动，二者有明显的区别同时也相互联系。从企业投资与融资活动的最终目的来看，都是为实现企业利润最大化目标。以下从企业投资与企业融资两个方面分别进行详细阐述，同时对当前企业投融资发展的背景进行分析。

1.企业投资

经济全球化时代背景下，我国社会经济开放程度不断扩大，国内企业实现了迅猛扩张，生产规模不断扩大，企业投资活动在企业经营发展中的应用越来越广泛，逐渐成为企业获取经济利益的重要手段。投资活动的主要目的就是获得收益，当企业作为投资者实施投资活动时，其原始动机就是最终获得大于投资初始价值的未来收益现值。在市场经济体制不断完善的背景下，投资主体多元化成为投资市场发展的重要特征之一，其中公司制企业成为市场投资活动的重要主体。在企业投资活动中，根据不同的分类标准形成的不同投资类别，所采用的投资方法也存在一定的差异。

根据企业投资途径，企业投资可以从实物、资本、金融三个角度进行类型划分。其中，实物类型的投资指的是企业通过货币进行投资，获取到相应的资产，从而在自身生产经营过程中，能够取得相应的直接利润回报；资本投资主要是指企业通过购买其他公司股份进行投资，形成企业资本来实现经济效益，最常见的形式是企业并购，企业根据自身的发展动机，通过企业并购实现协同发展，提高企业经济效益；金融类型的投资就是指证券投资，企业利用自己的货币资产来购买股票、债券等，投资回报主要就是参与所投资企业的利润分配。

根据企业投资角度，企业投资可以从对内和对外两个角度来进行划分。其中，对内投资是指根据企业的经营项目发展需求所进行的资金投入，包括企业对固定资产、研发项目等内容的投资。固定资产投资是企业利用资金进行建筑及设备的购入、建设、更新活动产生的资产投入；研发项目投资是企业投入的支持项目研发的人财物等相关内容的资金。对外投资主要是指企业购买金融产品或者取得其他企业股份所进行的资产投入，一般来说其他企业股份能够以技术、实物或者货币等多种形式投资获得。

根据企业投资回收时间，可以将企业投资分成长期投资和短期投资。对于企业长期和短期投资，可以从财务报表角度分析，财务报表中回收期在一年以内的投资为短期投资，例如交易性金融资产或存货等流动资产投资；长期投资与短期投资的根本不同就是在回收期上是一年以上的投资，多数为非流动资产投资。

2.企业融资

企业融资的广泛意义指的是市场的资金融通，包括资金从剩余部门向短缺部门流程活动的全过程。企业融资的狭义含义则单纯指企业筹集资金的活动。企业融资为企业发展提供资金支持，同时是影响企业投资规模扩张的主要因素。

按照企业融资来源不同，企业融资的类型分为内源性和外源性两个方面。内源性融资指的是企业将自身在生产经营过程中产生的留存盈利或者定额负债等转化成投资的活动。因此，内源性融资具有显著的原始性特征，并且自主性较强，融资成本和融资风险性都较低。这主要是由于企业在进行内源性融资时，在董事会批准后即可进行，不受外界干扰因素影响，具有较强自主性；同时，企业进行内源融资的资金通常为企业未分配利润、提取的各类公积金等，不用对外支付相关利息或红利，融资成本非常低，风险性也随之降低。外源性融资中，又可以进一步进行细分，按照融资的权益性和债务性进行划分。权益性融资是指企业通过发行股票等方式获得的权益性资本，债务性融资是指企业通过金融机构贷款等渠道获取的债务性资本。一般来说，外源性融资是企业的主要融资渠道，相较于内源性融资，其融资规模更大、速度更快，能够满足企业生产经营所需要的资金支持。但是，外源性融资具有显著的融资成本高、风险大等缺陷，对企业经营发展稳定性影响较大。因此，企业在进行外源性融资时，必须采取有效措施控制融资风险。

按照企业介入生产经营程度不同，还可以分成直接融资和间接融资两方面。直接融资是指企业通过股权融资、发行债券等行为获取资金，与资金供方形成债权债务关系；间接融资是指企业通过银行贷款、融资租赁等方式获取资金，与资金供方以金融机构作为中介间接形成的债权债务关系。

通过分析可知，企业的投资与融资活动存在紧密的联系，如果企业没有投资需求，则通常不会进行主动融资；同时，在企业实施融资活动后，必然要开展相应的投资活动，以获取更高的利益。因此，企业投资与融资相辅相成，紧密联系。

3.发展背景

现代经济发展水平不断提升，尤其是互联网、大数据等先进技术在经济领域的深度融合，推动了互联网金融、数字经济的快速发展，企业的投融资选择更加的丰富多元。一方面，在企业投融资产品的选择中，各种互联网金融产品投入市场，拓宽了企业投融资产品的选择面；另一方面，在企业投融资渠道选择中，市场包容性与丰富性也拓宽了企业选择途径。从企业性质来看，企业投融资管理工作的最终目的都是实现自身利润的最大化，是企业谋求自身发展的商业行为，同时也是企业应对财务风险、处理财务问题的重要能力展示。随着企业投融资市场的复杂化，我国企业投融资成功或失败的典型案例并不少见，这些都为企业投融资管理提供了借鉴与警示。尤其通过分析企业投融资失败的案例，可以发现企业失败的投融资行为不仅会造成企业面临巨大的生存挑战，同时也会造成社会资本的损失，造成企业投融资市场各方主体关系紧张，投融资难度不断增加，进而造成企业发展瓶颈，最终制约市场经济发展。在当前全球化发展背景下，企业面临的市场环境越来越复杂，市场竞争压力不断增加，企业发展对资金的需求不断扩大，因而企业投融资管理的重要性不断凸显。总而言之，新时期企业要实现稳定发展，就必须重视投融资管理，规范投融资行为，从而为企业发展提供充足的资金支持。

二、企业投融资管理存在的问题

1.企业投资调查分析不到位

企业在进行投资决策前，必须进行科学的市场分析预测，因此需要进行市场调查分析，通过对投资项目当前所处的市场投资环境进行详细调查，分析其所在的行业现状、市场规模、发展前景、市场供需等，从而确定项目投资的可行性。然后，再根据企业自身实际情况，准确识别并抓住投资实际，准确研判项目投资前景。然而，在企业实际投资管理过程中，存在较多的跟风投资情况，仅仅关注某一项目当下的市场大环境，并盲目地追逐市场，以期获得可观的经济收益，并未对项目所处行业的生命周期特征进行准确的分析，甚至对企业实际情况分析不到位，不能深入进行投资市场调查分析，忽视从企业长远发展眼光来分析投资项目是否真正具有较高的投资价值，能够为企业带来长远收益，最终获得企业投资失败的结果，还可能遗留过剩的产能，造成经济与资源的双重损失。

2.投资结构不合理

企业投资结构的不合理很大程度上体现在资产结构和投资结构的分布，会造成企业效益低下，影响企业健康发展。一是企业在投资结构设置中，对资产配置不够合理，投资资产质量不高，难以满足企业发展实际需求；二是企业投资规模不合理，企业扩张速度较快，投资规模超出企业能够承受的范围，导致企业经营风险增加；三是企业投资结构与市场前景匹配度不高，增加了企业的投资风险。在企业投资活动中，如果不能对投资项目所处的行业市场当前情况及未来发展前景进行综合的考虑分析，就进行收购兼并等形式的投资，就可能造成并购后的资产置换不能得到充分的利用，资源不能进行有效整合，从而造成企业资金浪费，无法满足企业投资实现资产的保值增值目的。这些企业投资结构不合理的情况都会造成降低企业的投资效益，难以实现企业投资利益最大化目标。

3.融资渠道不通畅

就目前而言，我国企业投融资市场的信息不对称仍旧是较为显著的问题，同时融资渠道不通畅的情况也比较普遍。对于企业来说，内源性融资虽然成本低、风险小，受限制条件少，但是其融资规模有限，企业可实施内源融资的未分配利润往往不高，同时企业通过商业信用获取资金的额度、时间都存在较多的限制等。外源性融资作为企业融资的主要渠道，其不仅成本高、风险大，同时限制性条件较多。例如：企业在进行债务融资过程中，银行对企业融资资质的审核较为严格，并且要求企业提供一定的抵押担保；在股权融资中，企业几乎是不可避免地要面对所有权转移的问题。因此，企业在融资过程中，面临着内源性融资难以满足融资需求，外源性融资受到较大限制等现实困境，融资渠道不通畅，很大程度上制约了企业的经营发展。

4.融资成本高、风险大

企业融资成本是指企业在开展融资活动过程中产生的各项费用支出。在企业外源性融资中，不论是权益性融资还是债务性融资，都需要支付相关的融资费用。例如：在股权融资中，企业需要支付相应的股票发行费用；在债务融资过程中，企业需要支付相应的抵押担保费用、咨询费用等。此外，还包括融资过程中产生的资金使用费，如企业发行股票需要向股东支付股息红利，债务融资需要支付债权方负债利息或租金等。因此，企业融资需要承担较高的融资成本。同时，企业融资具有一定的风险性，不同融资方式表现出的风险形式也各不相同。对于发行股票进行股权融资来说，主要风险就是企业股份被稀释，可能造成企业控制权被转移甚至丧失；对于债务融资来说主要风险就是企业负债规模过大，造成资不抵债，一旦资金链断裂就可能造成企业破产。在企业融资中，对于上市公司来说，其扩大融资规模主要可以选择进行增资配股，但要求企业承担较高的发行费用；相较之下，中小企业由于自身限制，融资风险性更高，导致其在融资过程中被要求承担风险溢价相关的成本，这也是形成当下中小企业融资难和融资贵的主要原因所在。

三、企业投融资管理优化措施

1.提高企业风险管理意识

企业优化投融资管理，首先必须具备较高的风险管理意识，从而在管理过程中能够有效控制企业投融资风险。具体来说，企业提高风险管理意识需要建立完善的投融资体系，一是立足企业自身实际，分析企业经营方向和企业文化，制定相适应的投资管理规范；二是实施透明化投资管理，制定投资分析结构；三是修订投资方案，制定规范的投资方案流程，最大限度控制投资风险；四是构建投资主体方向，从企业擅长范围确定投资方向；五是对投资进行总结，在进行新项目投资时对前期项目投资进行总结分析，积累借鉴管理经验；六是对项目当前市场运营状况进行分析，再明确投资管理项目。企业只有树立较高的风险管理意识，才能在实际投融资管理时找到商业价值较高的项目，同时树立风险防范意识，提高风险控制能力，发生问题及时止损，降低损失。

2.优化企业投融资结构管理

企业投融资结构管理的优化能够有效提高投融资科学性，企业在优化结构管理过程汇总，应从自身实际出发，深入分析当下所面临的内外部环境。一方面，分析企业内部环境，以深入性、精细化的市场调查与可行性分析的基础上，制定投融资决策，采取一定的资本运作方式进行资产的优化重组，整合有效资源，合理配置资产，从而实现企业投融资与企业发展的协同，提高企业的经济效益；企业在进行收并购企业治理中，通常采用控股、参股方式，提升管理效益。另一方面，对企业所处的外部环境实施分析，在准确把握社会经济发展趋势、行业变化和发展前景、市场供求等影响因素的基础上，制定合理的投资结构。例如，准确把握当前国家科技创新、绿色经济发展趋势，侧重于向高新技术产业，诸如半导体、新能源、电子信息技术、环保产业等领域的投资，确保投资大方向的正确性，具有良好的发展前景。此外，企业在优化投融资结构管理方面，还需要注意从自身实际出发，确保投融资规模、结构等能够符合企业实际发展，讲风险控制在合理范围中，确保发展的稳定。

3.拓宽融资渠道

企业融资渠道不畅通很大一方面原因是由于企业综合素质不高，受外源性融资限制条件的限制性较大。因此，拓宽企业的融资渠道，需要重视提高企业的综合素质。首先，企业要从自身出发提升综合素质，提高企业资信评级。一是立足市场大环境，明确企业未来发展的方向性，将科技创新、技术改造作为发展的重要内容之一，不断提升自身核心竞争力，扩大企业产品优势，提升企业盈利能力，从而吸引各方市场主体投资，拓宽融资渠道。二是重视企业现代化治理，注重管理制度的完善性、内控的有效性，加强风险管控；企业具有良好信誉；三是加强企业文化建设，加大员工教育培训，营造良好的经营氛围，提高企业的社会认可度。其次，企业要优化投融资管理，完善运营模式。例如，企业应当重视对互联网金融的应用，构建新型的投融资市场平台，采用线上线下相结合的方式，拉近项目和资金方的距离，从而有效消除信息不对称而产生的风险，获得较高的投融资管理效率，既实现了融资渠道的拓展，同时还可以有效控制风险，促进企业发展。

4.采用积极方式降低企业融资成本

企业在投融资管理中，需要采取积极方式，降低融资成本，控制融资风险。首先，企业在融资过程中，需要从长远利益出发，分析投融资所带来的效益能否满足企业长期发展需求，从而控制融资成本，提高投资回报率。其次，积极采取投融资过程监督管理，控制风险。一方面，企业在投融资管理中应当设置专门的监管机构，安排专人对投融资活动进行有效监督，包括落实投资市场调查、拟定合理融资方案等；另一方面，对于重大投融资项目，要实施集体决策制度，避免高度集权下造成的盲目投资、筹资决策不当等问题增加成本，引发风险。