文/张刃

企业招股募集资金，在今天的市场经济中运作已经十分规范。但在近百年前的中国，企业招股却是花样百出，而且也不仅仅是为了筹集资金，更别有用意所在。试以上世纪30年代的天津东亚公司为例，看其如何运作。

东亚公司创办人宋棐卿，在创业之初就十分注意股东的构成。他深知股东的身份、地位将给企业带来的重大影响，因此，在招股过程中，对社会各界名流都千方百计拉来入股，例如，东亚股东中有军政界的孔祥熙（财政部长）、韩复榘（山东省主席）；工商界的纪华（天津商会会长）、王文典（天津卷烟同业公会主席）；金融界的陈光甫（上海商业银行董事长）、资耀华（上海银行天津分行经理）；教育界的张伯苓（南开大学校长）、林济青（齐鲁大学校长）以及司徒雷登的私人顾问、民国总统徐世昌的弟弟等等，意在利用他们的声望、地位，并不计较出资多少。事实证明，这些人确实给东亚公司的发展带来了诸多便利。例如，华南潮帮股东杜之绅不仅在华南为东亚打开了销路，而且在香港帮助其建立了分公司；与日本渊源甚深的股东王雨生，在日伪时期被宋棐卿推举为东亚公司董事长，多次为东亚解难；东亚创办次年，上海某洋行放出谣言称“抵羊牌”毛线系日货冒充，煽动抵制风潮。宋棐卿闻讯，立即请出在上海的东亚股东，凭借他们的声望及其所控制的社团，聘请知名律师，悬赏万元提出反证，结果不仅胜诉，而且扩大了“抵羊牌”毛线的影响。

重视社会名流，不等于只靠名流。企业站稳市场后，宋棐卿更提出“东亚的股东要遍布全国”，他说不怕股东小，就怕股东少。为了拉拢股东，对股东较集中的地区，公司每年会派专人去送发红利；对分居各地的小股东寄发红利，由公司负担汇费。又如，凡购买东亚毛线200磅者（多为经销商），即发酬劳券一张，凭券可得年终红利；酬劳券积满20张，则可换发百元股票成为股东。这些股东实际上也就成为东亚专门的经销商号了。对于本企业职工，东亚在“劳资合作，劳方即资方”的口号下，凡年终所分红利满百元者，其半数按股票计发，使这部分职工的利益与公司兴衰形成“命运共同体”。通过种种招股手段，很多个人、家庭、企业、团体乃致学校、教会都成了东亚的股东，最多时几达万户，遍及全国各地。

资金的筹集、流动是企业经营中具有决定意义的环节，一旦断流、停滞，会置企业于死地。因此，除广泛招股外，东亚还以高额利率、存取方便的条件，吸收私人存款，以利于资金周转。这样，就使东亚公司摆脱了银行的控制和盘剥。

在这个问题上，著名老字号瑞蚨祥的一段经历，可以从另一个角度看资金与企业命运的关系。

瑞蚨祥曾经是天津最大的绸布店之一，从创业到上世纪50年代中期，都由山东章丘孟氏家族独资经营，闻名华北。

孟家经营瑞蚨祥有个原则：不借外债，现款购货。前者为的是企业没有利息负担，后者比期款购货的价格要便宜。这样做对企业固然有益，但却非有雄厚的经济实力，特别是大量的自有资金不可。早年的瑞蚨祥，正是依靠这样的运营，连连得利，年年盈余，业务日趋兴盛。

1945年日本投降时，瑞蚨祥存有的流动资金，估值折合两万多匹白布。孰料，在此后国民党政府统治天津三年多的时间里，因受通货膨胀与官府苛捐杂税、敲诈勒索的损失，瑞蚨祥的资金日趋紧张，业务日渐衰落，到1948年下半年，流动资金已亏损60%，剩下的只折合四、五千匹白布。到1948年底，物价常常一日之间翻涨一倍，瑞蚨祥的货物卖出再也买不回来，库存越来越少，已经处于坐吃山空的险境。

瑞蚨祥步入险境的一个重要原因，就是它固守传统经营，既不肯举借外债，又坚持现款购货，自认为这样做比较稳妥，与外界没有钱财上的牵连，在经济动荡中可以独善其身。然而，事实证明，这不过只是个幻想。当货币连续贬值，物价扶摇直上，手头的钞票越来越多，可是钱却越来越不值钱时，动辄亿万的账面看似有盈余，实则货物存量却越来越少，已经暗亏了。不借外债，现款购货的老办法已经失灵，瑞蚨祥实际上濒临虚盈实亏的破产局面。

企业经营本来就有风险，更何况经济崩溃，物价飞涨，风险尤甚。1947年底，瑞蚨祥开业以来第一次蚀本。

1948年8月，国民党政府改革币制，发行金元券，同时宣布对粮、油、棉、布等实行限价。消息传出后，市面立即出现抢购之风——谁都害怕钞票“毛”在手里。瑞蚨祥更成了抢购对象。每天一开门，顾客蜂拥而入，先抢购白布，再抢购色布，甚至绸缎呢绒也不放过，库存很快告罄。加之当时各大商店都在经济警察监视下营业，瑞蚨祥每天频繁接待检查执行限价情况的“警察老爷”，他们一面勒索财物，一面强制开门营业。瑞蚨祥只好多方应付，请客送礼，同时在门市上摆点人造丝等冷背货，应酬顾客。

雪上加霜的是，对这样朝不保夕的买卖，税务局还派员三天两头来查帐，会计室、仓库都被严密把守，不准出入。印花税、营业税、所得税，名目繁多。查帐的结果是，税款自然要照章缴纳，另外还得付出一笔贿赂税务员的费用。

1949年初，瑞蚨祥的流动资金已近枯竭，但它仍沿袭老办法，坚持不借银行贷款。为了维持营业，迫不得已吸收职工存款和存布，以资周转。办法是，商得全体职工同意，每月工资折成布匹存在店内，到期还布，并按布折实付息，这样既保证职工收入不受物价上涨的损失，又暂时减少了企业开支，解决资金周转困难。职工自有的存布也可以借给本店，将来如数归还，并折实付息。当然，这都是治标不治本的办法，瑞蚨祥依然在走向衰落，直到国民党政府垮台。

瑞蚨祥的这段历史，如今说起来并不复杂，但个中企业经营之道，或许还能够给今天的商家某种启示。

孟洛川，瑞蚨祥掌门人